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草根站长一周精彩文章荟萃(2.23-2.28)

来源:新华网 192813750晚报

新京报讯 (记者李春平)在A股牛市效应下,曾以登陆纳斯达克为傲的中国互联网企业,纷纷选择私有化,开启回归A股之旅。据新京报记者统计,本周内,已有包括人人网、世纪互联、易居中国、中国手游在内的4家中概股宣布收到私有化要约或签署私有化协议。世纪佳缘6月9日亦宣布,该公司评估私有化方案的特别委员会也收到了修改后的私有化要约,相当于每ADS7.20美元。 陈一舟曾公开表示人人网不会私有化 10日晚间,人人公司宣布,收到来自人人公司CEO陈一舟、COO刘健提出的初步私有化建议,非约束性私有化提议函提议将按照每ADS4.2美元现金的价格或每股1.4美元的价格准备私有化。 两年前,面对阿里巴巴、盛大的私有化,人人网CEO陈一舟曾公开表示,人人网不会选择私有化道路。两年后,人人网自食其言。 人人网相关人士接受新京报记者采访时表示,人人网选择私有化,源于两年来互联网行业形势发生的变化,公司的发展战略也随之出现改变。 目前公司只是提出了私有化建议,实质性动作还未开展,一切以公告为准。上述人人网人士表示。面对新京报记者人人网是否会回归A股的提问,该人士表示目前还未有规划。 根据人人网公告,公司CEO陈一舟、COO刘健提交的非约束性私有化提议函提议,以每美国存托股票(ADS)4.20美元或以每普通股1.40美元的现金收购陈一舟及刘健尚未持有的人人公司全部发行股,将人人公司私有化。该收购价格较截至2015年6月9日前30个交易日人人平均收盘价高出约22%。 目前陈一舟、刘健拥有人人网约32%的普通股,占公司股东投票权约49%。根据提议函,陈一舟、刘健将结合债权、股权资本及股权转换投资作为交易对价的资金来源。 估值偏低 中概股掀私有化潮 就在人人网宣布私有化的同一时间,另一在纳斯达克上市的中概股世纪互联也宣布,公司董事会已接到签署日期为2015年6月10日私有化要约。这份要约来自公司董事长兼CEO陈升、金山软件和清华紫光国际。 据新京报记者统计,本周内,已有包括人人网、世纪互联、易居中国、中国手游在内的4家中概股宣布收到私有化要约或签署私有化协议。世纪佳缘6月9日也收到了修改后的私有化要约,相当于每ADS7.20美元;之前的今年3月3日晚,世纪佳缘宣布,收到宏利联合创投基金(Vast Profit Holdings)发出的私有化要约,报价为每ADS5.37美元现金。 而6月初,淘米也宣布在准备私有化;此外正在进行私有化的还有完美世界、久邦数码、学大教育、第九城市,中概股正在掀起一场私有化浪潮,主力则为处在风口上的互联网企业。 截至昨日,中概股龙头,阿里巴巴的市盈率只有56.99倍,百度只有34.45倍,腾讯只有49.29倍。而集中了大多数互联网企业的创业板,平均市盈率则为233.6倍。 这种低估值情况普遍存在于中概股互联网企业上。在已完成私有化及正在私有化的15家中概股公司中,新京报记者发现,其私有化要约收购价格,有10家低于其上市发行价格,不少公司甚至不及其上市发行价格一半。这或表明,很多中概股自上市后,其估值长期处于低估状态。 根据美国退市规则,提出私有化的股东收购流通股需全部以现金进行,并且收购方必须向中小股东提供基于当期股价的溢价。 在私有化的同时,回归A股也成为中概股的普遍诉求。中国手游CEO肖健在启动私有化时曾表示,考虑到美国资本市场对游戏公司的估值,以及对游戏概念的理解问题,中国手游考虑回A股上市。 目前中国资本市场普遍高估值,但形成对比的是中概股估值普遍不高,这种反差导致中概股私有化,并谋求在A股重新上市。嘉富诚国际投资有限公司董事长郑锦桥对新京报表示。 此外,郑锦桥还认为,国内新三板扩容,对有成长性但仍亏损企业的逐渐认可,以及国家对特殊股权结构上市政策的逐步放宽,也是导致中概股回归的重要政策因素。 分析 回归需破三重门 私有化周期至少一年 与中概股公司选择私有化的热情相比,私有化之路可能漫长而坎坷。 郑锦桥表示,中概股回归,需要经历私有化退市、解除VIE架构、借壳或IPO重返A股三个阶段,每一个阶段都困难重重,单就私有化周期而言,至少也需要一年。 据郑锦桥介绍,中概股启动私有化,首先需要股东大会通过私有化提议。价格是否合理是私有化能否得到股东大会通过的重要因素,如私有化未获股东大会通过,企业将面临进退两难局面。在股东大会通过后,监管部门还将对私有化方案审查,是否侵害中小股东权益。此后,提出私有化的股东还需聘请法律事务所、券商、会计师事务所等中介机构,完善退市各项文件。 而私有化对资金的需求,对股本及市值均不大的中概股,无疑是重大挑战。根据美国监管层要求,提出私有化的股东收购流通股需全部以现金进行,并且收购方必须向中小股东提供基于当期股价的溢价。除了上述收购成本,私有化还需要律师咨询费用、审计费用、会计费用、财务顾问费用、银行贷款及融资费用等固定费用。 曾经的私有化第一股泰富电气,上市6年净融资额为1.2亿美元,但私有化退市需要的资金高达4.5亿美元。一去一回,仅此就亏损3.3亿美元。 私有化对中概股来说是一把双刃剑,运作周期漫长、成本费用高昂、退市后国内资本市场的不确定性,都是潜在风险。郑锦桥说。 (李春平) 拆除VIE 要约收购股份后,VIE(协议控制型)架构的中概股企业如拟从境外上市转向境内资本市场,需要拆除VIE架构。VIE结构,一般是以境内主体注册的内资公司作为相关业务的实际运营主体,由境外持股公司返程设立外商独资企业,再通过上述两类企业及其股东之间签署一系列的控制协议,实现对境内运营主体相关业绩并入境外融资主体的财务报表的目的。 延伸 普华永道:中国TMT企业赴美上市意愿降低 新京报讯 (记者金彧)6月11日,普华永道发布中国TMT(科技、媒体与通信)行业2014年第三第四季度报告。报告显示,2014年全年私募及创投在中国TMT行业的投资总额高达159亿美元,投资总量为1241笔,均刷新历史纪录。中国TMT企业退出渠道也发生了新的变化,即随着A股牛市的崛起,中国TMT企业赴美上市意愿降低,选择A股的意愿增强。 报告数据显示,2014年第三季度50%的企业在A股上市,剩余50%在中国香港和美国上市。但是到了第四季度,57%的企业在A股上市,29%选择了香港,而只有14%的TMT企业在美国纳斯达克和纽交所上市。 赴美上市已不再是主流的退出方式,越来越多的企业选择在A股市场上市或在新三板挂牌。普华永道中国科技行业合伙人张勤对新京报记者表示,对于那些已经在美国挂牌上市的中概股,近期出现转回A股的趋势,国务院也出台相关政策支持。 6月5日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,确定大力推进大众创业万众创新的政策措施,其中提到,推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。专家认为,特殊股权结构类的企业大体上是指红筹架构和VIE模式的企业。这为互联网公司境内上市和中概股的回归打开了方便之门。 761 246 945 199 504 110 842 223 309 34 679 907 555 135 209 924 743 177 790 242 362 915 582 646 681 824 45 222 927 924 948 348 725 842 405 557 230 581 822 223 197 168 176 535 55 250 941 166 246 296

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